안녕하세요. 정반장입니다.
요즘 일본의 통화인 엔화가 계속 해서 이슈가 되고 있죠. 제 주변분들도 엔화투자를 해도 되는지, 여행을 가려는데 엔화환율이 어떻게 되는지 궁금하신분들이 많더라구요. 그래서 이번엔 일본이 어떤 엔화정책을 하고 있는지에대해 함께 알아보도록 하겠습니다.
1.최근 이슈
지난 금요일 아침 일본 은행은 세계 금융 시장에 상당한 난기류를 촉발하는 발표를 했습니다. 중앙은행은 10년 만기 국채 수익률 변동 상한선을 0.5%로 유지하면서도 향후 변동 가능성을 시사했습니다. 이런 발언은 혼란을 불러일으켰고, 미국10년 만기 국채 수익률이 급등하고 그에 따른 주가 하락으로 이어졌습니다.
2.일본 제로금리의 딜레마
지난 15년 동안 일본은 정체된 경제 성장과 지속적으로 낮은 인플레이션으로 인해 제로 금리를 유지했습니다. 금리를 0으로 낮추는 전략은 자본 비용을 낮추어 투자와 지출을 장려하려는 목적이었습니다. 그러나 이 정책에는 결함이 있습니다. 제로 금리는 현재에만 보장되며 미래 금리 움직임에 대한 불확실성을 가지고 있습니다. 그 결과 시장 참여자들은 잠재적인 금리 인상을 두려워하여 투자나 지출을 주저 하게 됩니다.
3.중앙 은행의 곤경
시장 참여자들이 미래 금리 인상을 예측하기 시작할 때 우려가 발생합니다. 투자자가 더 높은 금리를 예상하면 단기, 중기, 및 장기 시장 금리가 크게 상승할 수 있습니다. 예를 들어 10년 채권 수익률은 투자자가 10년 동안 받는 고정 이자를 나타냅니다. 따라서 투자자들이 10년 안에 금리가 약 5%에 도달할 것으로 예상한다면 그 기간 동안 연3%의 수익률을 요구할 것입니다. 결과적으로 10년 만기 채권 수익률은 약 3%까지 상승할 수 있습니다.
4.일본 고유의 솔루션 : YCC (Yield Curve Control)
이 문제를 해결하기 위해 일본은 2013년부터 YCC (Yield Curve Control)라는 독특한 정책을 시행했습니다. YCC는 장기 금리를 제로로 유지하는 것을 목표로 합니다. 미국은 양적완화를 통해 장기금리를 낮추고, 일본은 수익률이 0%인 장기 국채를 직접매입합니다. 이렇게 하면 수익률이 0%로 안정적으로 유지됩니다.
5.YCC를 통한 안정성 유지
시장 심리의 변동에도 불구하고 일본 은행은 10년간 만기 국채를 고정된 0% 수익률로 매입하여 시장의 안정성으로 보장합니다. 최근 발표는 금리가 최대 0.5%까지 변동하는 것을 허용할 의사가 있음을 나타냈으며, 잠재적으로 일본이 필요한 경우 금리를 인상할 준비가 되어 있는 의사를 내비쳤습니다. 중앙은행은 당장의 금리 인상 가능성은 낮다고 해명하면서도 내년과 내후년 인플레이션 전망을 하향 조정의 방향으로 시사했습니다.
6.시장의 추측
일본 은행의 성명이 그들의 진정한 의도에 대한 의문을 제기함에 따라 시장은 여전히 회의적입니다. 의혹이 커지면 일본의 10년 만기 채권 수익률이 향후 1%에 근접하는 사례가 더 자주 발생 할 수 있습니다. 불확실성이 지속되면서 시장 참가자들은 중앙 은행의 진정한 입장을 기다리고 있습니다.
7.마치며
일본 중앙은행의 발표는 큰 동요를 불러일으켰고, 금융 시장은 향후 금리 움직임에 대해 불확실한 상태에 놓였습니다. 시장 참여자들이 추측하듯이 일본 10년 만기 채궈 ㄴ수익률의 변동은 계속해서 흔한 일이 될 수도 있습니다. YCC에 대한 일본 은행의 고유한 접근 방식은 여전히 면밀하게 조사되고 있으며 금융계는 중앙은행의 전략에 대한 확신을 기다리고 있습니다.